03. Operações

O gráfico abaixo¹⁵ mostra a evolução da quantidade diária média das operações registradas no Selic ao longo dos últimos cinco anos, segregada pelos meios de transmissão de comandos. Os participantes podem transmitir comandos para o Selic por mensagens na RSFN e pelo portal do Selic na RTM. Além disso, há operações geradas automaticamente pelo próprio Selic como, por exemplo, as operações referentes a pagamento de juros e resgates. A legenda RSFN identifica que os dois comandos foram transmitidos por essa rede; RTM significa que os dois comandos foram transmitidos por essa rede; RTM-RSFN identifica que os comandos foram transmitidos por redes distintas; e Selic significa que a operação foi gerada automaticamente pelo sistema.

Gráfico 3.2.1 - Quantidade de operações por meio de transmissão dos comandos

Em 2020, a quantidade diária média das operações cursadas no Selic atingiu 25.529, o que representou um crescimento de 18,9% em relação à quantidade de 21.462 verificada em 2019. Essa elevação foi mais expressiva no grupo de operações com transmissão RTM-RSFN, cuja média diária passou de 1.354 em 2019 para 1.971 em 2020.

¹⁵ As informações referem-se à quantidade diária média de operações por meio de transmissão de seus comandos, apurada em cada mês.

O gráfico abaixo¹⁶ mostra a evolução do valor financeiro diário médio das operações registradas no Selic ao longo dos últimos cinco anos, segregada pelos tipos de operação.

Gráfico 3.3.1 - Valor financeiro por tipo de operação

Em 2020, o valor financeiro diário médio chegou a R$4,0 trilhões. Destes, R$1,8 trilhão era de operações compromissadas (tipo 1054), R$1,8 trilhão de compromissos de recompra e revenda (tipo 1056), R$221,4 bilhões de operações de redesconto intradia (tipo 1024), R$151,1 bilhões de pagamentos de redesconto (tipo 1026), R$49,8 bilhões de operações definitivas (tipo 1052) e as demais operações somaram R$100,8 bilhões. Na comparação com o ano de 2019, houve aumento no valor financeiro diário médio de todos os segmentos: das operações definitivas, cerca de 24,8%; das operações de redesconto, 40,8%; das operações compromissadas, 28,9%; dos compromissos de recompra e revenda, 28,6%; dos pagamentos de redesconto, 44,5%; e das demais operações, 28,8%.

O gráfico a seguir¹⁷, de maneira similar, traz a evolução da quantidade de operações registradas no Selic ao longo dos últimos cinco anos.

Gráfico 3.3.2 – Quantidade por tipo de operação

Em 2020, a média de operações por dia foi de 25.530, 18,9% a mais que em 2019. A composição em 2020 era a seguinte: 33,3% de operações de recompra e revenda (código 1056); 33,3% de operações compromissadas (código 1054); 3,6% de operações de redesconto intradia (código 1024); 2,9% de pagamentos de redesconto (código 1026); 11,8% de operações definitivas (código 1052); e 15,1% de outras operações. Observa-se que não houve alterações significativas da composição em 2019, que era: 33,9% de operações de recompra e revenda; 33,9% de operações compromissadas; 3,6% de operações de redesconto intradia; 2,8% de pagamentos de redesconto; 12,1% de operações definitivas; e 13,8% de outras operações.

¹⁶ As informações referem-se ao valor financeiro diário médio por tipo de operação. Em agosto de 2018, foram descartadas 18 operações definitivas (tipo 1052) sem liquidação no STR e cujos preços indicavam evidente erro operacional.

¹⁷ As informações referem-se à quantidade diária média por código de operação, apurada no mês.

As operações compromissadas são definidas como a compra e a venda de títulos com compromisso de revenda assumido pelo comprador e compromisso de recompra assumido pelo vendedor e são representadas pelos códigos de operação 1044, 1047, 1054 e 1057. O gráfico a seguir¹⁸ mostra a evolução do valor financeiro diário médio das operações compromissadas, evidenciando o volume que foi liquidado no STR.

Gráfico 3.4.1 – Valor financeiro das operações compromissadas – total e com liquidação no STR

Em 2020, o valor financeiro diário médio das operações compromissadas elevou-se em 28,8%, variando de R$1,4 trilhão em 2019 para R$1,8 trilhão. As operações com liquidação no STR sofreram um incremento de 62,6% em relação ao ano anterior. O valor financeiro diário médio desse grupo de operações passou de R$493,9 bilhões em 2019 para R$803,4 bilhões em 2020.

O gráfico a seguir, traz a evolução da quantidade total de operações compromissadas, bem como a quantidade de operações compromissadas com liquidação no STR, ao longo dos últimos cinco anos.

Gráfico 3.4.2 – Quantidade das operações compromissadas – total e com liquidação no STR

Em 2020, a quantidade diária média das operações compromissadas elevou-se em 16,7%, variando de 7.356 em 2019 para 8.585. As operações liquidadas no STR, também, apresentaram aumento, cerca de 12,6%, passando de 1.332 por dia em 2019 para 1.501 em 2020.

¹⁸ Valor financeiro diário médio das operações compromissadas, apurado em cada mês. O valor financeiro STR considera somente as operações compromissadas liquidadas no STR.

O gráfico a seguir¹⁹ mostra a evolução do valor financeiro das operações compromissadas, segregando operações overnight, intradia e com prazo de retorno superior a um dia.

Gráfico 3.5.1 – Valor financeiro das operações compromissadas por prazo

Em 2020, houve um aumento da concentração do valor financeiro diário médio nas operações compromissadas com prazo de um dia (overnight), que representaram R$1,7 trilhão, cerca de 97,7% do valor de todas as operações compromissadas, face aos R$1,3 trilhão, ou 96,8%, observados em 2019. As compromissadas com prazo de mais de um dia alcançaram o volume de R$37,4 bilhões ou 2,1%, proporcionalmente inferior aos R$41,6 bilhões ou 3,0% apurados em 2019. As operações intradia apresentaram um valor financeiro de apenas R$3,1 bilhões ou 0,2%, mantendo a proporção da participação percentual de R$2,1 bilhões ou 0,2% de 2019.

O gráfico a seguir²⁰ mostra a evolução da quantidade das operações compromissadas, segregando a quantidade de operações overnight, intradia e com prazo de retorno superior a um dia.

Gráfico 3.5.2 – Quantidade das operações compromissadas por prazo

Em 2020, a maioria das operações compromissadas foi overnight, alcançando 98,9% do total ou 8.491 operações por dia. A proporção ficou praticamente estável em relação a 2019, quando as compromissadas overnight representaram 98,9% do total ou 7.272 operações por dia. As compromissadas com prazo superior a um dia alcançaram 85 operações por dia ou 1,0% do total, similar à média de 78 operações por dia ou 1,1% apurados em 2019. As intradia foram apenas 8 por dia em 2020, que representa o dobro da média apurada em 2019.

¹⁹ Valor financeiro diário médio das operações compromissadas, apurado em cada mês. Em relação a operações compromissadas, a operação overnight é a que apresenta a data do compromisso no dia útil posterior; a operação intradia representa a operação em que sua data e a data do compromisso ocorrem no mesmo dia; e "mais que over" é a operação em que o prazo para o compromisso é superior a um dia útil.

²⁰ Quantidade de operações diária média das operações compromissadas, apurada em cada mês. A operação overnight é a que apresenta a data do compromisso no dia útil posterior; a operação intradia representa a operação em que sua data e a data do compromisso ocorrem no mesmo dia; e "mais que over" é a operação em que o prazo para o compromisso é superior a um dia útil.

As operações definitivas são definidas como a compra e a venda de títulos sem a assunção de compromissos. O gráfico a seguir²¹ mostra a evolução do valor financeiro diário médio das operações definitivas, evidenciando o valor financeiro que foi liquidado no STR.

Gráfico 3.6.1 – Valor financeiro das operações definitivas – total e com liquidação no STR

Em 2020, o valor financeiro diário médio das operações definitivas elevou-se em 22,7%, variando de R$40,6 bilhões em 2019 para R$49,8 bilhões. As operações liquidadas no STR elevaram-se, com um incremento de 23,1% em relação ao ano anterior. O valor financeiro diário médio desse grupo de operações passou de R$34,0 bilhões em 2019 para R$41,9 bilhões em 2020.

O gráfico a seguir²² mostra a quantidade diária média de todas as operações definitivas, evidenciando a quantidade das operações liquidadas no STR.

Gráfico 3.6.2 – Quantidade das operações definitivas – total e com liquidação no STR

Em 2020, a quantidade diária média das operações definitivas elevou-se em 16,1%, variando de 2.590 operações por dia em 2019 para 3.007 operações. As operações liquidadas no STR apresentaram um incremento, que chegou a 10,7% em relação ao ano anterior. A quantidade diária média desse grupo de operações passou de 1.809 em 2019 para 2.002 em 2020.

²¹ Valor financeiro diário médio das operações definitivas, apurado em cada mês. O valor financeiro STR considera somente as operações liquidadas no STR. Em agosto de 2018, foram descartadas 18 operações sem liquidação no STR e cujos preços indicavam evidente erro operacional.

²² Quantidade diária média de operações definitivas, apurado em cada mês. A quantidade STR considera somente as operações liquidadas no STR.

O gráfico abaixo mostra a evolução do valor financeiro diário médio das operações registradas no Selic referentes ao resgate de títulos públicos federais custodiados e ao pagamento de juros dos títulos públicos federais que, no ato de sua emissão pelo TN possuem essa característica, como as Notas do Tesouro Nacional (NTN).

Gráfico 3.7.1 - Valor financeiro das operações de resgate e juros do TN

Em 2020, o valor financeiro diário médio das operações de resgate de títulos (código 1012), removeLastLabel() aumentou 40,5%, passando de R$63,9 bilhões em 2019 para R$89,8 bilhões. As operações referentes ao pagamento de juros de títulos (código 1060) aumentaram 8,5%, variando de R$13,4 bilhões em 2019 para R$ 14,5 bilhões em 2020.

A associação de operações permite que a liquidação seja realizada pelos resultados compensados. É um mecanismo para atender necessidades de liquidez dos participantes. Podem ser associadas as operações que tenham por objeto o mesmo título, desde que em seu conjunto haja apenas uma operação principal, sendo todas as demais operações acessórias. As operações acessórias dão suporte para a liquidação da operação principal, ou seja, são operações de financiamento, como uma operação compromissada intradia ou um redesconto intradia. O gráfico a seguir²³ mostra a evolução da média diária do valor financeiro e da quantidade referentes às operações associadas.

Gráfico 3.8.1 – Valor financeiro e quantidade das operações associadas

Em 2020, tanto o valor financeiro quanto a quantidade referente às operações associadas apresentaram incrementos de 41,5% e 15,2%, respectivamente, em suas médias de negociação diária. O valor financeiro diário médio passou de R$279,7 bilhões em 2019 para R$395,8 bilhões em 2020, enquanto a quantidade de conjuntos de operações associadas variou de 1.494 para 1.722 no mesmo período.

²³ Valor financeiro e quantidade diários médios das operações associadas, apurados em cada mês. Não foram consideradas operações de intermediação e operações conjugadas. A quantidade indica o número de conjuntos de operações liquidadas de forma associada e não cada operação isoladamente.

As operações de intermediação são operações de compra e venda de títulos, definitivas ou compromissadas, realizadas com a presença de uma ou de duas instituições intermediárias. O gráfico a seguir²⁴ mostra a evolução das médias diárias do valor financeiro e da quantidade das operações de intermediação.

Gráfico 3.9.1 – Valor financeiro e quantidade das operações de intermediação

Em 2020, o valor financeiro diário médio referente às operações com intermediação apresentou um incremento de 17,4%, passando de R$21,2 bilhões em 2019 para R$24,9 bilhões em 2020. No mesmo período a quantidade diária média dessas operações aumentou 6,7%, variando de 717 para 766.

²⁴ Valor financeiro e quantidade diários médios das operações de intermediação, apurados em cada mês. A operação de intermediação, com um ou dois corretores, foi considerada como apenas uma operação, pelo maior preço contratado; a operação em lote 1xN ou Nx1 foi considerada como N operações, pelo maior preço contratado com o comprador ou vendedor.

O BCB realiza exclusivamente com as instituições dealers operações de venda de títulos com compromisso de recompra, conjugadas com operações de compra de títulos com compromisso de revenda. As operações são liquidadas pelos resultados compensados e têm a finalidade de reduzir eventuais distorções causadas pela escassez momentânea de títulos para negociação no mercado secundário. O gráfico a seguir²⁵ mostra a evolução das médias diárias do valor financeiro e da quantidade envolvendo as operações de empréstimo de títulos entre as instituições dealers e o BCB.

Gráfico 3.10.1 – Valor financeiro e quantidade das operações compromissadas conjugadas do BCB

Em 2020, tanto o valor financeiro quanto a quantidade das operações compromissadas conjugadas realizadas pelo BCB com as instituições dealers diminuíram. Considerando somente as contratações dos títulos e os dias em que efetivamente ocorreram, o valor financeiro diário médio caiu de R$472,6 milhões em 2019 para R$162,3 milhões em 2020, representando uma queda de 65,6%. No mesmo período a quantidade passou de 2 para 1 operação por dia.

²⁵ Valor financeiro e quantidade diários médios das operações compromissadas conjugadas do BCB, apurados em cada mês. Para o cálculo da média, o valor financeiro foi obtido pela soma dos financeiros das operações compromissadas conjugadas e somente foram considerados os dias em que efetivamente foram liquidadas operações desse tipo. Não foram consideradas as operações conjugadas de retorno. A quantidade indica o número de conjuntos de operações liquidadas pelos resultados compensados e não cada operação isoladamente.

O redesconto intradia no STR é uma operação compromissada destinada a atender necessidades de liquidez dos participantes ao longo do dia. A instituição que necessita de recursos e que dispõe de títulos pode vendê-los ao BCB com o compromisso de recomprá-los no próprio dia da contratação, ao mesmo valor da venda, até o fechamento do STR.

O redesconto no SPI, que iniciou em novembro de 2020, é uma operação compromissada destinada a atender necessidades de liquidez dos participantes fora do horário regular de operações no STR. A instituição que necessita de recursos e que dispõe de títulos pode vendê-los ao BCB com o compromisso de recomprá-los no dia seguinte, com a cobrança de uma taxa, até o fechamento do STR. Para mais informações sobre o redesconto no SPI, consultar a Resolução BCB nº 20, de 1/10/2020 e a Instrução Normativa BCB nº 23, de 6/10/2020.

O gráfico a seguir²⁶ mostra a evolução da média diária do valor financeiro e da quantidade referentes às operações de redesconto intradia no STR.

Gráfico 3.11.1 – Valor financeiro e quantidade das operações de redesconto intradia

Em 2020, o valor financeiro diário das operações de redesconto intradia (código 1024) elevou-se em 40,8%, variando de R$157,2 bilhões em 2019 para R$221,4 bilhões. No mesmo período, a quantidade de operações cresceu 20,9%, passando de 763 para 923 operações por dia.

O gráfico a seguir²⁷ mostra a evolução da média diária do valor financeiro e da quantidade referentes às operações de redesconto no SPI.

Gráfico 3.11.2 – Valor financeiro e quantidade das operações de redesconto no SPI

Em 2020, o valor financeiro diário das operações de redesconto no SPI (código 1009) variou de R$4,0 milhões em novembro para R$4,8 milhões em dezembro. No mesmo período, a quantidade de operações caiu de 2 para 1 operação por dia. Nessa modalidade de operação, a liquidação ocorre no SPI, por intermédio do STR.

²⁶ Valor financeiro e quantidade diários médios das operações de redesconto intradia, apurados em cada mês.

²⁷ Valor financeiro e quantidade diários médios das operações de redesconto no SPI, apurados em cada mês.

Os horários de abertura e fechamento, previstos pelo Regulamento do Selic e regulamentadas na Instrução Normativa BCB nº 63, de 22 de dezembro de 2020, são, respectivamente, 06h30 e 18h30, exceto para registro de operações de compra e venda, definitiva ou compromissada, à vista ou a termo, e de operações de recompra e revenda, que não incorram em liquidação financeira pelo STR, e de promessas de compra ou de venda, cujos comandos podem ser transmitidos até as 20h30; e operações de contratação de redesconto para liquidez no Sistema de Pagamentos Instantâneos (SPI), cujos comandos podem ser transmitidos, além do horário regular, entre o horário de encerramento do STR e 19h.

O gráfico abaixo apresenta o percentual do valor financeiro diário médio das operações dentro de suas respectivas grades.

Gráfico 3.12.1 - Percentual do valor financeiro movimentado grade normal versus grade estendida

Em 2020, o valor financeiro diário médio das operações registradas entre 18h31 – 20h30 variou de R$206,8 bilhões em janeiro, mês em que foi implementada a extensão da grade, para R$280,9 bilhões em dezembro. O percentual do valor financeiro diário médio das operações registradas entre 6h30 – 18h30 representa 94,0%, enquanto o percentual das operações registradas entre 18h31 – 20h30 representa 6,0%.